รูปลักษณ์ใหม่ที่โมเมนตัม เวลากลยุทธ์ชุดโมเมนตัมเป็นเรื่องที่เก่าและแพร่หลายเช่นเดียวกับชุมชน CTA ที่ใช้พวกเขายังไม่ได้มีการเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่น่าแปลกใจงานวิชาการล่าสุดที่ทำในพื้นที่นี้ ข้อยกเว้นที่โดดเด่นนี้มีสองเอกสารที่ผลิตในปี 2012 และ 2013 โดยดร. นิค Baltas ศ. โรเบิร์ตและ Kosowski ของอิมพีเรียลคอลเลจลอนดอน อัตโนมัติการเจรจาซื้อขายที่ผู้เขียนเกี่ยวกับการทำงานของพวกเขาและบางส่วนของข้อสรุปที่วิ่งสวนทางกับการคิดที่จัดตั้งขึ้น อัตโนมัติผู้ซื้อขาย: อะไรคือที่มาของการทำงานของคุณในด้านของโมเมนตัมอนุกรมเวลาหรือไม่? นิค Baltas: มันมีต้นกำเนิดในการทำงานที่ผมทำสองสามปีที่ผ่านมาเมื่อผมได้รับการเตรียมความพร้อมสำหรับปริญญาเอกของฉันและโรเบิร์ตเป็นผู้บังคับบัญชาของฉัน ในขณะที่มีไม่ได้เป็นจำนวนมากมายของวัสดุที่เกี่ยวกับกลยุทธ์การโมเมนตัมในการเผยแพร่วิชาการ เรารู้สึกว่ามีศักยภาพในการทำกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งมากขึ้นในเรื่องการประมาณค่าทั้งความผันผวนและการสร้างสัญญาณ อัตโนมัติผู้ซื้อขาย: สิ่งที่เริ่มเป็นกระดาษในขณะนี้ดูเหมือนจะเป็นสอง ทำไม? โรเบิร์ต Kosowski: ในเดือนมีนาคมปี 2012 เราตัดสินใจที่จะแยกกระดาษเดิมเป็นสองส่วนส่วนหนึ่งสำหรับเหตุผลของพื้นที่ แต่ที่สำคัญกว่าเพราะเรารู้สึกว่ามีปัญหาต่อไปเพื่อรับการตรวจสอบที่เป็นธรรมชาติจะครอบคลุมคุณสมบัติที่แตกต่างของเวลาชุดกลยุทธ์โมเมนตัม กระดาษ 'กลยุทธ์โมเมนตัมในตลาดฟิวเจอร์สและแนวโน้มต่อไปนี้กองทุน' ตรวจสอบเรื่องดังกล่าวเป็นความชุกของอนุกรมเวลากลยุทธ์โมเมนตัมในหมู่ CTAS โดยใช้กลยุทธ์มาตรฐานที่มีอำนาจสูงอธิบายในอนุกรมเวลาของ CTA ผลตอบแทนดัชนี นอกจากนี้ยังพิจารณา (และปฏิเสธ) สมมติฐานที่ว่ากระแสสูงของเงินทุนเป็นกลยุทธ์ CTA ทำให้เกิดการ จำกัด กำลังการผลิต กระดาษที่สอง 'การปรับปรุงเวลา-Series กลยุทธ์โมเมนตัม: บทบาทของสัญญาณการค้าและการประมาณค่าความผันผวน' จะเน้นหลักในกลไกของอนุกรมเวลากลยุทธ์โมเมนตัม โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะมีการพิจารณาวิธีการที่สองการเปลี่ยนแปลงที่เฉพาะเจาะจงอาจเพิ่มผลกำไรโดยรวมของกลยุทธ์โมเมนตัม หนึ่งการเปลี่ยนแปลงก็คือการแนะนำของประมาณการความผันผวนมีประสิทธิภาพมากขึ้นสามารถลดการปรับสมดุลผลงานที่ไม่จำเป็นและด้วยเหตุนั้นยังช่วยลดค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม กระดาษยังตรวจสอบวิธีการที่มีคุณภาพของสัญญาณซื้อขายโมเมนตัมส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพการทำงานและวางรูปแบบทางเลือกที่นอกเหนือไปยาว / ระยะสั้นรวมสัญญาณเข้าพักแบน / สัญญาณทางออก A เรารู้สึกว่าเอกสารทั้งสองเป็นที่สนใจของผู้ปฏิบัติงาน (รวมถึงกองทุนของกองทุนรวม) และนักวิชาการ อัตโนมัติผู้ซื้อขาย: อะไรคือแรงจูงใจในการตรวจสอบการ จำกัด กำลังการผลิตในกระดาษแรก ผลการดำเนินงานตั้งแต่ปี 2009 CTA ได้รับโดยทั่วไปอ่อนแอกับดัชนีต่างๆธรรมดา CTA (เช่น BarclayHedge ดัชนี Newedge) รายงานประจำปีผลตอบแทนเชิงลบสำหรับปี 2009 ปี 2011 และ 2012 แต่ในช่วงเวลาเดียวกันไหลลงสู่ CTAS ได้รับในเชิงบวก นั่นเผิน ๆ จะแนะนำว่ามี จำกัด กำลังการผลิตในอุตสาหกรรม ดังนั้นเราจึงตัดสินใจที่จะทดสอบสมมติฐานนี้และเพื่อที่จะทำดังนั้นเราจึงต้องการที่จะหากลยุทธ์บางอย่างที่มีอำนาจในการอธิบาย CTAS ที่สามารถนำมาใช้เป็นพร็อกซี่สำหรับกิจกรรมของพวกเขา ซื้อขายอัตโนมัติแท้จริงระบุว่ากลยุทธ์เหล่านั้นควรจะเป็นแรงผลักดันได้ตามที่กำหนดในมุมมองของการขยายดีเอกสารของพวกเขาในหมู่ CTAS? นิค Baltas: นั่นอาจจะเป็นสมมติฐานที่แพร่หลาย แต่ก็เป็นที่น่าสนใจว่าการศึกษาก่อนหน้านี้ที่มีการกล่าวหานี้ไม่ได้ให้จริงหลักฐานเชิงประจักษ์ในการสนับสนุน เราตัดสินใจที่จะแก้ไขปัญหานี้โดยการสร้างกลยุทธ์เวลาโมเมนตัมชุดที่เรานำมาใช้ทั่วรายเดือนกรอบเวลาสัปดาห์และรายวัน (ซึ่งเราเรียกว่าฟิวเจอร์สตามเทรนด์ดังต่อไปนี้มาตรฐานหรือ FTBs 1) และถอยนี้กับดัชนี CTA ดร. นิค Baltas อัตโนมัติผู้ซื้อขาย: อะไรคือวิธีการของคุณในการสร้าง FTBs หรือไม่ โรเบิร์ต Kosowski: เราแรกที่ทดสอบและพบร่องรอยของการคาดการณ์ผลตอบแทนในผลตอบแทนรายเดือน lagged ทั่วความถี่สัปดาห์และรายวันของชุดข้อมูลของเรา จากนั้นเราจะสร้างชุดของที่ทับซ้อนกันพอร์ตการลงทุนที่ได้รับการปรับสมดุลในตอนท้ายของแต่ละวัน / สัปดาห์ / เดือนและการทดสอบในการทำกำไรโมเมนตัม ผลการศึกษาพบว่ากลยุทธ์ที่สร้างโมเมนตัมอัลฟาอย่างมีนัยสำคัญทางเศรษฐกิจและผลตอบแทนที่ทั้งสามความถี่และในส่วนของกรณีที่มีนัยสำคัญที่ระดับ 1% รวมกันหลาย lookback และระยะเวลาการถือครองแสดงอัตราส่วนชาร์ปมากกว่า 1.25